华泰证券：注重飓风对全球半导体和光伏供给链扰动

  【华泰证券：注重飓风对全球半导体和光伏供给链扰动】华泰证券表明，9月27日飓风海伦妮登陆美国并突击了美国东南部多个州，其间就包含全球高纯石英砂主产区北卡罗莱纳州SprucePine小镇。当地首要矿企的石英砂挖掘作业自9月26日起暂停至今，现在当地供水、供电、路途仍在抢修，矿区受损状况仍在评价。来自SprucePine的高纯石英砂是全球半导体和光伏拉晶用石英坩埚的中心原材料，咱们揣度当时工业链各环节石英砂和硅片库存仍能支撑数月至半年正常运作，但若SprucePine复产慢于预期或将带动高纯石英砂以及下流硅片价格反弹，主张继续盯梢此次事情影响。

  10月9日音讯，华泰证券研报表明，9月27日飓风海伦妮登陆美国并突击了美国东南部多个州，其间就包含全球高纯石英砂主产区北卡罗莱纳州SprucePine小镇。当地首要矿企的石英砂挖掘作业自9月26日起暂停至今，现在当地供水、供电、路途仍在抢修，矿区受损状况仍在评价。来自SprucePine的高纯石英砂是全球半导体和光伏拉晶用石英坩埚的中心原材料，咱们揣度当时工业链各环节石英砂和硅片库存仍能支撑数月至半年正常运作，但若SprucePine复产慢于预期或将带动高纯石英砂以及下流硅片价格反弹，主张继续盯梢此次事情影响。

  9月27日飓风海伦妮登陆美国并突击了美国东南部多个州，其间就包含全球高纯石英砂主产区北卡罗莱纳州Spruce Pine小镇。当地首要矿企的石英砂挖掘作业自9月26日起暂停至今，现在当地供水、供电、路途仍在抢修，矿区受损状况仍在评价。来自Spruce Pine的高纯石英砂是全球和光伏拉晶用石英坩埚的中心原材料，咱们揣度当时工业链各环节石英砂和硅片库存仍能支撑数月至半年正常运作，但若Spruce Pine复产慢于预期或将带动高纯石英砂以及下流硅片价格反弹，主张继续盯梢此次事情影响。

  飓风Helene重创全球石英砂重镇Spruce Pine并导致矿山暂停运营

  海伦妮是2005年以来登陆美国的最大飓风，也是曩昔五十年中的第二大飓风。飓风突击的北卡罗来纳州具有全球最首要的高纯石英砂矿区Spruce Pine，该区域遭受严峻洪水，现在仍处于断水断电状况，路途基建受损严峻。当地两家首要企业Sibelco，The Quartz Group均于9月26日起暂停了石英砂矿区出产工作。依据Sibelco本月4日声明，经开始评价矿区内部遭到小幅损害，当地供电仍在抢修中；The Quartz Group本月2日声明，经评价矿区首要损害来自公辅设备受损。

  Spruce Pine具有全球纯度最高、出货量最大的石英砂矿，是全球半导体硅片出产用坩埚石英砂和太阳能硅片用坩埚内层砂首要的供货商。石英坩埚是在单晶硅棒直拉成长中用于装放硅质料的出产耗材，而高纯度石英砂是制备石英坩埚的首要的组成原材料，石英砂质量对石英坩埚寿数、质量起到关键作用。

  以工业为例，从需求来看，咱们依照每GW硅片出产耗费~200吨石英砂，其间最少20~30%为内层砂，按2024年全球硅片产出665GW预期，对应内层砂需求量为2.7~4万吨。从供给来看，石英坩埚为多层复合结构，其间内层用砂因与硅液非直接触摸，对石英砂质量要求最高，来自美国Spruce Pine矿区的供给是职业首选，此外国内企业石英股份作为中层用砂龙头，也具有必定的内层砂供给才能。咱们估测Sibelco每年向光伏职业的年供给量约2.2~2.3万吨（2023-25年产能翻倍方案正如期推动中），The Quartz Group每年向光伏职业的年供给量约1.1~1.2万吨（扩产方案暂缓）。因而，进口石英砂供给相对于坩埚内层砂需求而言并不宽松。而坩埚中层和外层石英砂并不依靠美国Spruce Pine矿源，可以运用印度、非洲、我国等不同矿源出产的石英砂，因而中外层石英砂供给根本不受此次飓风事情影响。

  依据The Quartz Group的声明，当时工业链各环节库存能支撑在Spruce Pine停产状况下工业链一段时间内的正常工作。考虑到前期签定进口砂长协的继续交给，咱们预算当时光伏工业内有2~3个月的内层石英砂库存。此外，从下流来看，依据InfoLink数据硅片环节库存在1个月左右；而依据Semianalysis半导体硅片库存在90天（Global wafers，Siltronic）~250天（Sumco）不等。因而，当时光伏与半导体工业链上石英砂和硅片环节库存仍可支撑工业链数月至半年内的正常工作，但若Spruce Pine矿区出产和运送无法在此期间顺畅康复，则或冲击工业链价格。